Resumo do Mês
Após subir 3,6% na primeira metade de outubro, o Ibovespa caiu 3,5% na segunda quinzena fechando o mês estável a 74.308. No dia 25 a Câmara rejeitou a segunda denúncia contra Temer por 251 votos, 12 a menos que na primeira denúncia, mostrando que a base de apoio do governo diminuiu, o que jogou um balde de água fria na expectativa de aprovar a reforma da previdência. O governo ainda insiste na reforma completa, aprovada pela comissão especial da Câmara em maio, mas já trabalha com uma alternativa desidratada com maiores chances de aprovação. A reforma completa é indispensável para equilibrar as contas do governo no médio prazo e eliminar o risco de contingenciamento de programas sociais já em 2020. Por isso, se não for aprovada agora, terá que ser levada ao Congresso pelo próximo presidente no início do mandato.
| 29-set-17 | 31-out-17 | Variação | |
| Versa | 4,536 | 5,012 | 10,5% |
| CDI aa | 8,1% | 7,4% | 0,6% |
| Ibovespa | 74.294 | 74.308 | 0,0% |
Na segunda quinzena de outubro, o Versa subiu 3,5% apesar da queda da bolsa e da posição comprada média de 120%. Este resultado ilustra como a carteira de valor relativo, o long & short, é o risco predominante do fundo. A baixa correlação com a bolsa é desejada e alinhada com o benchmark do Versa, o CDI.
| Livro | Posição Líquida | Lucro (Prejuízo) |
| Long | 175% | 8,4% |
| Short | -111% | -0,5% |
| Opções | 60% | 3,6% |
| Juros | 0,5% | |
| CDI | 70% | 0,5% |
| Taxas | -2,0% | |
| Resultado | 10,5% |
O destaque do mês foi Locamérica, maior investimento do fundo, que subiu 24% e gerou 8,2% de ganho. A performance estelar do papel, que sobe 175% no ano, foi acompanhada da melhora operacional da empresa, cujo lucro saltou de R$ 29 milhões em 2016 para R$ 20 milhões apenas no 3o trimestre de 2017, ou R$ 80 milhões anualizados. O incremento nos resultados após a incorporação da Ricci compensou, em larga margem, a diluição causada pela emissão de ações relativas ao negócio. Com lucro projetado de R$ 110 milhões para 2018, a Locamérica ainda negocia na bolsa a apenas 12x o lucro enquanto a Localiza, seu principal concorrente, negocia a 20x.
O segundo maior resultado do mês adveio da alta em Usiminas, que gerou 2,1% de lucro. Do outro lado, o destaque negativo foi a posição vendida a descoberto em RaiaDrogasil, que subiu 4,3% e causou perda de 0,9%.
Apesar da piora no desempenho do Versa a partir dos últimos dias do mês, não vimos motivos para mudar o posicionamento otimista do fundo. Por isso, não houveram mudanças significativas na carteira.
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