Diante do crescente receio dos mercados com o cenário fiscal, o sistema político parece ter começado a se mexer. A resposta de como as contas vão fechar ficou para depois das eleições. A impressão é que esta solução envolverá aumentos de impostos. Melhor assim do que nenhum ajuste.
Setembro foi um mês desafiador para o mercado de ações mundialmente. O S&P 500, principal índice de ações americano, cedeu -3,92% após cinco meses consecutivos de alta. O movimento no S&P 500 não reflete uma piora clara de fundamentos. As estimativas de mercado para a geração de lucros pelas empresas do índice em 2021 se mantiveram estáveis ao longo do
Em meio aos fortes números da economia, o cenário fiscal segue preocupando. A reação dos mercados frente ao ruído político e ameaça de furo no teto de gastos tem sua razão de ser. Por outro lado, ainda nos parece cedo para ficarmos pessimistas.
Com os dados mais fortes de atividade, estamos revisando nossas projeções de PIB de 2020 e 2021 para -4.3% e +4.5% respectivamente. A queda recente dos óbitos e melhora dos índice de mobilidade devem começar a agir na recuperação do setor de serviços inclusive, onde a retomada tem sido mais lenta.
Se por um lado os números do PIB vieram abaixo do esperado, por outro os dados mais recentes corroboram uma forte recuperação da atividade no 2º semestre. Mais forte, inclusive, do que na maioria dos outros países emergentes. Os estímulos fiscais parecem estar por trás disto, aqui e lá fora. Provavelmente os governos sairão desta crise mais “gastões” do que entraram. Resta saber quando os efeitos aparecerão.
Depois de dois meses consecutivos superando seu par americano (S&P 500), o Ibovespa perdeu força no mês de agosto, caindo -2,8% enquanto o principal índice de ações dos EUA subiu +7.0%. Foi o quinto mês seguido de alta para o S&P 500. Em meados de agosto, o índice superou sua máxima histórica pré-covid. O mais amplo Russell 2000 Index, que
Em meio a incertezas fiscais, o real voltou a destoar de outras moedas emergentes e daquilo que os fundamentos poderiam sugerir. Os efeitos disto são claros no rápido ajuste da conta corrente e começam aparecer na inflação. Ainda enxergamos este descolamento como transitório, abrindo espaço para valorização do real nos próximos meses.
Os números positivos da economia tem ficado de lado diante das dúvidas quanto ao rumos da política fiscal. Com razão. A questão não é propriamente o efeito fiscal de um ou outro bilhão a mais em gastos de infraestrutura, mas a mensagem que trás sobre o comprometimento do governo e suas prioridades políticas. Com uma dívida pública tão alta, estas expectativas fazem toda a diferença.
Em julho as principais bolsas do mundo seguiram a recuperação que iniciou após o atingimento do “fundo do poço” entre março e abril. O índice americano S&P 500 teve seu quarto mês seguido de alta, subindo +5,5% em julho. Aqui no Brasil o índice Bovespa superou seu par americano pelo segundo mês consecutivo, com alta de +8,3%. Os fundos da
Seguimos otimistas com a recuperação, mas não custa lembrar que a lenta melhora dos números da pandemia no Brasil deve cobrar seu preço no PIB no curto prazo, principalmente no setor de serviços. Como os mercados olham “pra frente”, isto não deveria ser um grande problema. Vamos ao Detalhes:
