No final de janeiro, com o índice Bovespa rondando os 120 mil pontos e os fundos de ações recebendo aportes feito loucos, gravamos um vídeo sobre capacity. Capacidade, em inglês, é o termo usado para designar o patrimônio máximo que um fundo consegue gerir sem prejudicar a sua estratégia de investimentos. Fundos grandes têm maior dificuldade para comprar e se
Em meio a surpresas positivas na atividade e algum otimismo com a pandemia mais a frente, seria natural falar em uma recuperação em formato de “V”. Feitas algumas considerações, há realmente razões para otimismo em nossa visão. Esperamos uma queda de “apenas” 4.9% no PIB este ano. No entanto, a recuperação não deveria ser tão parecida com as anteriores. Vamos aos detalhes:
Junho foi o mês de oscilar entre (1) otimismo com os estímulos monetários e fiscais junto a uma potencial retomada das principais economias do mundo; e (2) a incerteza ligada à re-aceleração dos casos de Covid-19 nos EUA. No início do mês o S&P 500 (principal índice de ações dos EUA) chegou a subir +6,2% para negociar a 4.8% das
A epidemia nos EUA seguiu em alta, aumentando também os temores de uma “segunda onda” da doença por lá. Gostaríamos de aprofundar um pouco a discussão com novos dados e concluir: os casos devem seguir aumentando invariavelmente nas próximas semanas. A impressão é de que algum grau de imunidade de rebanho e o medo do vírus (na população e nos governantes) são, infelizmente, condições necessárias para que a epidemia volte a desacelerar em boa parte do país. A boa notícia é que estas regiões estão em situação relativamente mais favorável para enfrentar a epidemia e conter a mortalidade.
Em uma semana de melhora gradual da epidemia no mundo e indicadores econômicos positivos, o comportamento da taxa de câmbio voltou a chamar a atenção. Além da discussão sobre o nível do câmbio, cortes de juros poderiam ter seus efeitos sobre a volatilidade da moeda, ao deixá-la mais exposta às flutuações de apetite ao risco? Persistindo este padrão nas próximas semanas, a discussão sobre corte de juros poderia ganhar novos contornos.
Na surpreendente recuperação dos mercados durante a semana, certamente alguns fatores ajudaram. De um lado, a epidemia segue em queda nos EUA e na Europa sem muitos sinais de que uma “segunda onda” ocorra por lá. De outro, indicadores de atividade econômica surpreenderam para cima. No entanto, vale não perder de vista o panorama mais amplo, onde há um volume sem precedentes de estímulos sendo injetados nas economias, com seus efeitos nos preços de ativos. Noticias “boas” se tornam “excelentes” neste contexto. Vamos aos detalhes:
Maio foi mais um mês positivo para as bolsas mundiais. O principal índice americano (S&P 500) subiu +4,53%, terminando o mês a 11% dos picos vistos antes do surto de coronavírus. A bolsa brasileira também avançou (Ibov +8,6%), apesar de: (1) o avanço do coronavírus no mês, com quase 378 mil novos casos notificados em maio; (2) uma temporada de
Olhando pelo retrovisor, a impressão é de que a economia brasileira finalmente estava ganhando tração antes do covid. Como a epidemia não tem dado muitos sinais de melhora, a retomada pode demorar um pouco. No entanto, algumas alavancas podem ajudar nessa retomada. Inflação e juros baixos com contas externas equilibradas certamente ajudam. Os indicadores da semana foram nessa direção. Vamos aos detalhes:
Entre a evolução da epidemia e dados ruins de atividade, as estimativas de crescimento continuaram a ser revisadas aqui e lá fora. Vale lembrar que as incertezas nesse sentido não serão respondidas tão cedo. Vamos aos detalhes: Covid-19: na contramão Enquanto boa parte dos países tem mostrado queda da epidemia nas últimas semanas, a curva de mortes no Brasil seguiu
A semana foi novamente marcada por forte volatilidade da taxa de câmbio, com o real atingindo os R$5.85/US$ na quinta-feira. Interessante notar que tal depreciação destoou de outros mercados mundo afora. De fato, boa parte das bolsas subiram e as principais moedas emergentes se valorizaram, refletindo um ambiente global mais benigno. Gráfico 1: Valorização(+)/(-) de moedas emergentes na semana (%)
