Prezados Cotistas, Tendo em vista o melhor ordenamento da carteira de produtos da Versa, fecharemos o Versa Long Biased FIM para aplicações a partir de 1° de fevereiro de 2021 (inclusive). Dessa forma continuaremos a oferecer as 4 estratégias da gestora: long & short direcional (Versa Fit Long Biased FIM), long-only (Versa Charger BDR Nivel I FIA), long-only renda-fixa (Versa
Em nossa visão, ainda há espaço para surpresas positivas na economia e redução de incertezas de forma a dar mais fôlego aos mercados neste ambiente favorável. No plano externo, as economias desenvolvidas continuarão provendo estímulos em um ambiente de inflação ainda relativamente baixa, enquanto o crescimento Chinês e sua fome por commodities não parece ter perdido fôlego. No cenário interno, a inabilidade do governo em várias frentes e sua obsessão em gerar polêmicas pode nos fazer perder de vista a figura mais relevante para o crescimento nos próximos anos: queda dos juros. O Brasil simplesmente nunca surfou nesta onda. Riscos para este cenário? Lá fora o mais óbvio seria uma subida mais rápida da inflação levando à retirada brusca dos estímulos. No Brasil, o cenário fiscal e político continua merecendo toda a atenção.
As bolsas finalizaram 2020 apontando para cima. No mês o S&P 500 subiu +3,71% para fechar o ano com alta de +16,26%. O índice bovespa subiu +9,30% em dezembro, permitindo fechar o ano com rentabilidade levemente positiva (+2,92%). Devido à desvalorização do real, a bolsa brasileira teve rentabilidade negativa no ano quando medida em dólares (-20,35%) mesmo após um bom
Com a inflação surpreendendo, atividade em alta e perspectivas de vacina, o BC começou a abandonar o discurso de que os juros ficarão baixos por muito tempo. Continuamos a esperar aumentos da Selic no 1º semestre, mas a valorização do real pode suavizar esta trajetória .
Com os anúncios de vacinas o ambiente global segue a impulsionar os mercados emergentes e o Brasil por tabela. Por aqui os dados de atividade continuam animando e o aumento da pandemia não parece, por ora, que mudará tal figura. De fato, o risco fiscal ainda é o principal fator a pesar internamente, impedindo uma recuperação ainda mais robusta dos preços de ativos. Com maior clareza neste front, enxergamos mais espaço para recuperação nos próximos meses.
Novembro foi um mês de recuperação para ativos de risco mundialmente. O avanço no desenvolvimento de vacinas contra covid-19 trouxe a percepção que o vírus será contido ao longo dos próximos meses, permitindo continuação do lento processo de reabertura da economia mundial. Nos EUA Joe Biden venceu a eleição presidencial e o partido republicano (provavelmente) manteve o controle no Senado.
Em meio à definição eleitoral nos EUA e anúncios de Vacinas, o ambiente global segue melhorando. Por aqui, os dados de atividade continuam animando e o PIB este ano deve cair muito menos do que se imaginava. No entanto, a recuperação tem sido muito desigual entre setores. Pensando sobre suas repercussões, continuamos otimistas com 2021.
O mercado global de ações, que sofreu forte de-rating em setembro, testou recuperação importante ao longo de outubro mas cedeu à medida que os dados de infecções de covid-19 voltaram a fazer manchetes na Europa e EUA. O S&P 500 (índice de ações americano) chegou a subir +5% na primeira quinzena do mês, mas caiu -7,5% para fechar o mês
Não vemos a segunda onda do covid com tanta preocupação por enquanto. No hemisfério norte, as medidas de isolamento social tem sido mais brandas do que na primeira onda, o que deve impor impacto igualmente mais moderado na atividade econômica. A evolução dos protocolos de tratamento deve manter os número de óbitos relativamente contidos por lá. No Brasil, a queda dos casos em um contexto de elevação gradual dos indicadores de mobilidade sugere que a imunidade de rebanho está fazendo seu trabalho em algum grau por aqui.
Com a inflação em alta, câmbio pressionado e recuperação da atividade, crescem as dúvidas de que a Selic ficará parada por muito tempo. A reação dos mercados de juros esta semana foi uma indicação disto. Um ajuste moderado (no ano que vem) não deveria comprometer a recuperação da atividade e provavelmente ajudará a diminuir a pressão na taxa de câmbio. Seguimos otimistas com o real.
