Acesse aqui o material mensal completo Abril foi um mês positivo para o mercado financeiro. O S&P 500 novamente bateu recordes históricos e agora acumula alta de +11,7% no ano. Nos EUA o fluxo de boas notícias em relação à pandemia e à atividade econômica não cessa. As mortes diárias por covid-19 estão no nível mais baixo desde outubro/2020. Mais
Nosso otimismo com o crescimento este ano só ganhou força no último mês. De um lado, os dados recentes tem mostrado atividade mais forte no início deste ano. De outro, o impacto da 2a onda na economia talvez seja menor do que se espera. Além disso, os números cadentes da pandemia e as vacinas sugerem uma rápida e sustentada reabertura da economia. Por último, a economia mundial segue surpreendendo, o que também deve ajudar as coisas por aqui. Estamos revisando nossa projeção de PIB deste ano de 4.2% para 4.6%, bem acima do consenso do relatório Focus (3.1%). Como o título sugere, enxergamos espaço para crescimento ainda mais elevado. Fazendo da história curta um pouco mais longa:
Acesse aqui o material mensal completo O mercado global de ações teve mais um mês positivo em março. Nos EUA, os índices S&P 500 e Dow Jones subiram +4,2% e +6,6%, respectivamente. Ambos índices estão praticamente em níveis recordes. O Nasdaq fechou o mês na estabilidade. O desempenho melhor do S&P e Dow reflete novamente a trajetória da taxa do
A postura mais dura do BC na Selic não parece ter ajudado muito para aliviar as condições financeiras. Juros longos e câmbio seguem em alta. É seguro dizer que a piora da pandemia e da tensão política nas últimas semanas tem agravado os efeitos das questões econômicas nos prêmios de risco. Juros mais altos deveriam atrapalhar a recuperação econômica? Para este ano, acreditamos que não .Os riscos ficam muito mais por conta da pandemia e de uma deterioração ainda mais forte do cenário político. Seguimos construtivos com o crescimento.
Seguimos construtivos com a recuperação econômica este ano, mas a percepção de risco pode seguir alta por algum tempo.
Na carta de janeiro escrevemos sobre o descompasso do desempenho da bolsa e do câmbio no Brasil em comparação com outros países, fenômeno prejudicial às carteiras dos fundos da Versa desde o início do ano. Lá fora havia esperança de que a vacinação em massa reduziria o estrago da covid-19. Por aqui havia receio sobre: (1) o atraso da vacinação,
No último comitê de investimentos, os sócios da Versa decidiram encerrar o livro de ações vendidas a descoberto. Os fundos da casa não vendem mais papéis específicos, e continuam a fazer alavancagem long & short vendendo apenas índices de ações. Com esta decisão consolidamos o movimento iniciado há mais de um ano quando trocamos metade da exposição vendida à descoberto
Olhando o tombo do varejo, fica difícil não se questionar sobre a recuperação econômica em 2021. As vendas de dezembro divulgadas pelo IBGE caíram 6.1% em relação a novembro, muito abaixo dos -0.7% esperados pelos economistas. E para o início do ano, os indicadores preliminares só tem confirmado a fraqueza do consumo. Seria todo aquele otimismo uma miragem causada pelo auxílio emergencial? Seguimos convictos que não, mas vale ponderar a respeito. De fato, nunca foi razoável imaginar que o consumo no Brasil sairia da crise mais forte do que nela entrou. Em algum momento esta correção viria. Na verdade, os vetores de crescimento este ano são outros e permanecem firmes. De um lado, o setor exportador continuará sendo dinamizado pelo crescimento mundial, alta das commodities e câmbio depreciado. De outro, os investimentos devem seguir em expansão apoiados por um ambiente de juros historicamente baixos. Mantemos nossa projeção de crescimento de 4.2% este ano.
Janeiro foi o primeiro mês completo desde que iniciou-se a vacinação contra covid-19 no mundo. Também foi o mês em que o mundo atingiu o pico de infecções diárias da doença. Foi o pior e ao mesmo tempo o melhor momento desde que a pandemia iniciou. A dicotomia apareceu no mercado global de ações. Ações classificadas dentro da categoria “valor”
Com a piora do cenário de inflação, o Copom falou mais grosso na reunião da última quarta-feira. Embora tenha mantido a Selic em 2% como já era amplamente esperado, o BC começou a se preparar para uma possível subida de juros nos próximos meses. Neste sentido, chamou a atenção a retirada explícita do forward guidance, uma espécie de compromisso de não subir os juros, que já havia sido relativizado na reunião de dezembro. Preocupam os números mais salgados de inflação corrente, preço das commodities em alta, dólar pressionado e a falta de clareza do cenário fiscal. Por outro lado, a expectativa de que a atividade volte a sofrer com a segunda onda impõe cautela sobre aumentos de juros. Por ora, esperamos que estes comecem em maio, com a Selic chegando em 4% no final do ano. Ainda acreditamos que a normalização dos juros deva ajudar na apreciação do real, desde que os riscos fiscais sigam controlados. Fazendo a estória curta um pouco mais longa:
