O avanço das plataformas asiáticas reacendeu um debate central no varejo: existe um teto permanente para margens no setor de moda? A tese de que a competição global impõe compressão estrutural ignora evidências relevantes. Inditex manteve margens brutas acima de 57% por mais de uma década. Uniqlo elevou rentabilidade após 2020. No Brasil, operadores bem executados começam a colher os frutos de investimentos em marca, verticalização e omnichannel. Este texto analisa dados, exemplos e contrapontos para avaliar se o “fim das margens” é um mito — ou apenas uma leitura simplificada de um cenário mais complexo.